在剛剛過去的一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)交出了一份超預(yù)期的成績(jī)單。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)顯示，一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.3%。

隨后，摩根士丹利宣布上調(diào)中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期0.6個(gè)百分點(diǎn)。該外資機(jī)構(gòu)表示，中國(guó)第一季度出口強(qiáng)勁、制造業(yè)表現(xiàn)良好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)增長(zhǎng)。

在這之前，高盛、花旗也分別發(fā)布報(bào)告表示，2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)開局良好，預(yù)計(jì)中國(guó)政府設(shè)定的“5%左右”的GDP增速目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)，并上調(diào)對(duì)2024年全年中國(guó)GDP增速預(yù)測(cè)。其中，高盛從4.8%上調(diào)至5.0%，花旗從4.6%上調(diào)至5.0%。

種種跡象表明，全球資金回流中國(guó)市場(chǎng)的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。摩根士丹利等多家外資機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告指出，全球資金正呈現(xiàn)重返中國(guó)股市的態(tài)勢(shì)。匯豐控股的數(shù)據(jù)顯示，超過90%的新興市場(chǎng)基金開始增持中國(guó)股市。

分析人士認(rèn)為，從全球維度來看，當(dāng)前A股正值估值洼地，投資價(jià)值較為凸顯，這或許是國(guó)際資金回流的重要原因之一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷釋放的回暖信號(hào)，也進(jìn)一步提振了國(guó)際投資者的信心。

北上資金單日凈買入

金額創(chuàng)歷史新高

4月26日，北上資金當(dāng)日凈買入A股224.49億元，創(chuàng)陸港通2014年開通以來單日凈買入新高。其中滬股通凈買入113.23億元，深股通凈買入111.26億元。至此，本月以來北上資金凈買入A股金額達(dá)到37.45億元，扭轉(zhuǎn)了此前凈流出態(tài)勢(shì)，連續(xù)3個(gè)月凈買入A股。

與此同時(shí)，北上資金成交額1609.35億元，互聯(lián)互通機(jī)制開通以來累計(jì)成交額達(dá)到126.09萬億元，首次突破126萬億元整數(shù)關(guān)。

北上資金一直被認(rèn)為是“聰明資金”、外資風(fēng)向標(biāo)。在外資大舉買入推動(dòng)下，A股市場(chǎng)情緒亢奮，全天成交金額超過1萬億元，兩市逾3800只個(gè)股上漲。

近年來，受各種因素影響，外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股態(tài)度以謹(jǐn)慎為主，2022年以來，北上資金凈買入A股速度明顯減緩。2022年和2023年北上資金分別凈買入A股900億元和437億元，相比此前動(dòng)輒一年千億元的凈買入金額大幅縮減。此外，2023年8月至今年1月，北上資金更是連續(xù)6個(gè)月呈現(xiàn)凈賣出態(tài)勢(shì)。

好在A股市場(chǎng)投資價(jià)值逐步凸顯，市場(chǎng)底部區(qū)域明顯。無論是資金流向還是市場(chǎng)觀點(diǎn)，對(duì)A股市場(chǎng)看好的聲音越來越多。

在今年1月北上資金凈流出A股145.06億元后，2月和3月北上資金分別凈買入A股607.44億、219.85億元。

從今年年初資金流向來看，北上資金對(duì)A股態(tài)度從保守轉(zhuǎn)向積極。今年已有7個(gè)交易日北上資金凈買入A股百億元以上，均發(fā)生在2月份以后。北上資金今年2月份大額凈流入A股607.44億元，月度凈流入創(chuàng)12個(gè)月新高。

隨著4月26日超200億資金凈買入A股，徹底扭轉(zhuǎn)了4月北上資金凈流出的態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)本月凈買入A股37.45億元，連續(xù)3個(gè)月凈買入A股。今年已累計(jì)有719.68億元北上資金凈流入A股市場(chǎng)，超過去年全年的437.04億元。

資金回流支撐市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖

近期無論是A股還是港股市場(chǎng)，均迎來放量大漲。

華夏基金分析，直接原因是資金層面改善，這是股市上漲的直接支撐，日元快速貶值使得日經(jīng)指漲幅領(lǐng)跌發(fā)達(dá)市場(chǎng)，部分資本近期重新回流，在此背景下港股“迎風(fēng)”上漲，A股亦受益于回流資金。

截至26日收盤，滬指上漲1.17%，深證成指上漲2.15%，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.34%，科創(chuàng)50上漲2.58%。

此前，A股、港股在悲觀中連續(xù)下行，在全球范圍的估值非常便宜。華夏基金認(rèn)為，近期港股、A股均迎來大幅凈流入，尤其銀行、有色等經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)品種配置資金流入較多，表明海外機(jī)構(gòu)投資者也逐漸調(diào)整預(yù)期從悲觀到中性偏樂觀。

此外，港股市場(chǎng)的連續(xù)回暖，也為資金借道陸股通買入A股提供信心。

騰訊、美團(tuán)、香港交易所等標(biāo)志性個(gè)股本周均上漲10%以上，投資情緒逐步轉(zhuǎn)暖。港股在連續(xù)下跌多年后，華夏基金分析，配置價(jià)值顯而易見。雖然歷史上積累了較多“受傷”資金，投資者觀望情緒較強(qiáng)，但考慮到全球資本流動(dòng)利多港股，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)仍是趨勢(shì)。

“國(guó)際知名投資銀行高盛和瑞銀近期對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的樂觀態(tài)度，顯著提振了市場(chǎng)情緒�！睒I(yè)內(nèi)人士表示，在當(dāng)前全球資本市場(chǎng)面臨波動(dòng)之際，這些銀行的看好立場(chǎng)為A股市場(chǎng)注入了信心。特別是在美國(guó)股市的人工智能（AI）板塊存在泡沫爭(zhēng)議，以及日本股市估值居高不下的情況下，這無疑增強(qiáng)了中國(guó)資產(chǎn)的吸引力，尤其是創(chuàng)業(yè)板的估值已處于相對(duì)較低水平，吸引了大量機(jī)構(gòu)資金的關(guān)注。

外資罕見唱多

中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)

瑞銀大中華區(qū)房地產(chǎn)研究主管分析師John Lam在最新的采訪中表示：“在三年的看跌之后，由于政府的援助，我們第一次對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)變得更加樂觀�！彼�預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)住房需求和供應(yīng)將在明年某個(gè)時(shí)候恢復(fù)到歷史平均水平，中國(guó)大型地產(chǎn)開發(fā)商們的股票可能會(huì)出現(xiàn)反彈。

值得一提的是，John Lam曾在2021年初罕見地對(duì)中國(guó)恒大集團(tuán)給出了“賣出”評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從14.5港元下調(diào)至6港元，是當(dāng)時(shí)唯一一位給予恒大賣出評(píng)級(jí)的分析師，震驚市場(chǎng)。

站在當(dāng)前，John Lam認(rèn)為，在經(jīng)歷了調(diào)整之后，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)正準(zhǔn)備緩慢復(fù)蘇。一旦房?jī)r(jià)穩(wěn)定下來，被壓抑的需求將會(huì)回歸，因?yàn)檫^去三年的房地產(chǎn)價(jià)格下跌周期導(dǎo)致人們推遲購買。由于許多房地產(chǎn)企業(yè)已停止購買土地和建造房屋，從而減少了供應(yīng)量。在樓市低迷期間，中國(guó)開發(fā)商的新屋開工量下降了58%，遠(yuǎn)高于同期按面積計(jì)房地產(chǎn)銷售37%的降幅。這種“去庫存”可能會(huì)使國(guó)內(nèi)住房的庫存水平明顯下滑。

John Lam進(jìn)一步表示，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)比日本更健康，其危機(jī)程度也不及后者嚴(yán)重。其原因是中國(guó)城市化率和家庭杠桿率較低，并且實(shí)施了嚴(yán)格的外匯管制，這些因素結(jié)合在一起，使中國(guó)能夠比日本更好地管理房地產(chǎn)泡沫。

John Lam預(yù)測(cè)，期待房地產(chǎn)價(jià)格和新開工率在2025年6月前恢復(fù)穩(wěn)定。目前，最大的爭(zhēng)論是購房者需求如何恢復(fù)。

從市場(chǎng)層面來看，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)正陸續(xù)出現(xiàn)積極信號(hào)，一線城市及新一線城市的回暖跡象愈發(fā)明顯。據(jù)中指院的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，重點(diǎn)城市二手房成交套數(shù)已連續(xù)6周環(huán)比增長(zhǎng)，單周成交量一度達(dá)到2023年下半年以來周度最高水平。另據(jù)貝殼研究院監(jiān)測(cè)，今年以來，貝殼重點(diǎn)50城市二手房成交量持續(xù)向上修復(fù)，部分城市和產(chǎn)品價(jià)格跌幅止跌甚至略有小幅上漲。

外資巨頭正在加倉中國(guó)資產(chǎn)

最新消息稱，全球?qū)�沖基金巨頭橋水的在岸中國(guó)對(duì)沖基金增加對(duì)中國(guó)股票和債券的敞口，此前風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)反彈推動(dòng)其第一季度回報(bào)率達(dá)到6.4%，超過多數(shù)本地競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐此前曾表示，中國(guó)資產(chǎn)很便宜�！皩�(duì)我來說，關(guān)鍵問題不是我是否應(yīng)該在中國(guó)投資，而是我應(yīng)該投資多少”。

另一家外資資管巨頭Ashmore也正在減少對(duì)印度股票的頭寸，并將中國(guó)列為其新興市場(chǎng)基金的投資首選。據(jù)彭博社報(bào)道，該基金將其新興市場(chǎng)股票基金的26%分配給了中國(guó)，而將印度的比例削減至12%。

與此同時(shí)，外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景預(yù)期也在改善。美銀證券大中華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管喬虹在最新發(fā)表的報(bào)告中表示，由于首季中國(guó)GDP和固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)超預(yù)期，將今年中國(guó)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從4.7%上調(diào)至5%。